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国内油脂价格为何无视美农重磅利空报告继续走高?

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国内油脂价格为何无视美农重磅利空报告继续走高?

发布日期:2016-11-10 作者:证券报 点击:

近两日大宗商品市场并不太平,一波未平一波又起,美国大选搅动市场之后,USDA利空报告又来袭,让市场应接不暇。

    一、昨今两日市场的变化

    北京时间11月9日中午,美国大选结果出炉,此前不被看好的特朗普逆袭成功,成为第45届美国总统。他成为总统后,世界经济的不确定性却大大加强,昨天白天全球股市因而暴跌,昨日标普500指数期货跌超3%,道琼斯期指跌超400点。避险情绪升温推动黄金一度突破1310美元/盎司,一度创1个月高位,电子盘原油12月合约跌至43.09美元低位,跌至三个月低点,但下午市场情绪有所缓解,跌幅慢慢开始收窄,至晚间,美国股市神奇逆转,不但未跌,反而明显上涨。原油也脱离昨天电子盘低位,最终收涨0.29至45.27美元/桶。

    时隔不久,即是北京时间11月10日凌晨,USDA报告出台:美豆新季收割面积8300万英亩(上月报告8300、上年8170),单产52.5(上月报告51.4、市场预期52、上年48),产量43.61亿蒲(上月报告42.69、市场预期43.14、上年39.26),期末库存4.8(上月报告3.95、市场预期4.2、上年1.97)。美国农业部继续调高美国大豆单产预估,且调高幅度明显高于预期,美豆出口虽然也调高,但难抵产量增幅,导致新季美豆库存大幅调高,且库存调高幅度也高于市场预期。美国和全球大豆期末库存数据利空。

    不过,近期持续公布的一些利好的经济数据,对市场形成明显提振,据国家统计局网站消息,2016年10月份,全国居民消费价格总水平同比上涨2.1% 。其中,城市上涨2.2% ,农村上涨 1.8% ;食品价格上涨 3.7% ,非食品价格上涨 1.7% ;消费品价格上涨 1.9% ,服务价格上涨 2.5% 。 1-10月平均,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.0%。此外,由于房产市场回暖提振工业产品价格持续大涨,今日工业产品涨幅较大,煤飞色舞、连创新高,一些资金逢低买入农产品期货支持,使得上午大连盘油脂表现明显抗跌,午后MPOB数据显示,10月棕榈油产量较上月下滑2.2%至168万吨,下午大连盘油脂开盘后应声走高,大连盘豆油1月合约上午在触及6614的低点后开始震荡反弹,截止收盘,价格涨至6724元/吨,连棕榈油1月合约上午触及5994的低点后也开始震荡上行,价格收于6174元/吨。强劲之势尽显。

    附图1:大连盘豆油走势变化图

  国内油脂价格为何无视美农重磅利空报告继续走高?

    附图2:大连盘棕榈油走势变化图

  国内油脂价格为何无视美农重磅利空报告继续走高?

    二、油脂供应面

    从以下趋势图中可见,进入第四季度后豆油也就进入了去库存的阶段,自国庆节之后,豆油库存就处于持续下滑的状态,近两周下降速度有所加快,据我们统计,目前国内豆油商业库存总量107.45万吨,较上周同期的113万吨降5.55万吨降幅为4.91%。福建不少工厂货源紧张的局面还未缓解,部分工厂停报停卖,以执行前期合同为主。而今年春节较早,在1月28日,春节前备货启动也将早于往年,进入12月份,中下游经销商将会为“元旦、春节”备货作准备,如果豆油价格有明显的下降,小包装备货时间也可能有所提前,预计接下来的一段时间豆油库存还会进一步下降。

    附图3:国内豆油商业库存变化趋势图

  国内油脂价格为何无视美农重磅利空报告继续走高?

    此外,虽说10月份棕榈油处于产量高峰期,但因厄尔尼诺现象造成天气干燥,马来西亚棕榈油协会数据显示,10月份棕榈油产量比上月减少约3.7%。而路透社此前进行的调查结果显示,分析师预计10月份棕榈油产量为173万吨,比上月略微增加1.1%,棕榈油产量意外下降,另外,大马政府对运输及工业领域执行提高生物柴油强制掺混率,这有助于库存下降,令棕榈油难跌。而且当前国内棕榈油库存紧张格局还未明显缓解,目前全国港口棕榈油库存量在28.6万吨,仍处于较低水平,远低于5年平均值60.07万吨,且市场货源仍集中,市场挺价意愿普遍较强。

    综合来看,虽说昨晚USDA报告非常利空,但市场基本已经提前消化了一大部分,受中国大连盘油粕走势强劲,尤其是豆粕大涨推动,今日电子盘大豆1月主力合约重新回升至1000美分上方。加上黑色商品疯狂上涨,交易所开始通过提高保证金及督查违规交易等措施来降温,部分基金转头进入涨幅还较小的农产品(行情000061,买入)市场,推动今日农产品市场无视美国农业部利空报告,逆势上涨。以及人民币贬值趋向难改,进口成本提升,货币超发带来的通胀预期,油脂中长线走势仍然看好,依旧处于震荡上行通道。尽管未来两三个月大豆到港量庞大,11月份大豆到港量最新预期提高至773万吨,12月份到港量最新预期提高至910万吨,油厂开机率大升,但在资金积极入市“推油”的背景下,基本面利空基本将被掩盖,油脂再发生大的回落的概率已经很低。美豆产量基本定型,未来几个月市场目光将聚焦在南美天气及美豆出口上面,如果南美天气又风吹草动,美豆也可能拉升,届时成本因素将进一步掩盖后期到船较多的利空。因此,后期大豆及菜籽集中到港或在一定程度上增加油脂价格的震荡频率,但在进入疯狂的“资金市”背景下,油脂难再大跌,预计整体或将保持震荡上行格局,呈“涨两步退一步”的趋势。初步预计大连盘豆油1701合约下方支撑位在6534元/吨,上方第一阻力位在前高6880元/吨,若突破,目标将直指7000元/吨大关。操作上,鉴于油脂大方向依旧是震荡向好格局,遇回调可逢低补库。


相关标签:大宗商品,美国大选,涨价,油脂走势,上浮,商讨,豆油

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