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菜油 保持看涨思路

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菜油 保持看涨思路

发布日期:2016-12-08 作者:家泰粮油 点击:

自10月中旬以来,临储菜油拍卖火爆、国内油脂库存降至低位、美国生物柴油政策以及OPEC成员国减产协议达成等一系列利多因素集中发酵,我国菜油期价一直处于强势上涨状态中。后期随着双节备货行情提振,笔者预计,春节前菜油仍将维持上升态势,建议保持看涨思路,逢低吸纳为宜。

  临储菜油拍卖火爆

  国家在10月重启临储菜油拍卖,截至11月30日,临储菜油拍卖已经进行8批次,每次拍卖均取得“零结转”的显著成效。这不仅符合国家加快储备粮油去库存的供给侧改革,也符合当前油脂价格突破反转的牛市背景,也反映出终端市场对油脂的旺盛需求。随着双节的临近,为了缓解市场对油脂的旺盛需求,春节前临储菜油的拍卖将延续前期高成交、高价格的局面,这将对菜油期价带来有效支撑。

  国内油脂库存减半

  我国目前的油脂库存主要为豆油、菜油和棕榈油。自2012年以来,油脂期价持续下跌,巨量库存得到消化,较峰值时减少了50%左右。其中,由于植物油期价持续下跌,豆油商业库存从峰值137万吨左右降至97万左右;菜油库存多为临储菜油,经过连续拍卖,临储库存从峰值500万—600万吨降至230万吨左右;由于棕榈油具有融资效应,2014年之前,港口库存峰值达到154万吨,随着2014年信用证暂缓发放,融资性进口减半,目前库存仅有24万吨左右。整体来看,国内油脂库存压力已经得到了有效缓解,而消费需求仍保持稳中有增的态势,需求旺盛将给油脂期价带来有力支撑。

 生物柴油推高期价

自2015年开始,美国、巴西、印尼和马来西亚先后出台鼓励生物燃油加大使用量的政策,奠定了植物油期价坚实的底部。11月23日,美国国家环境保护局再次决定,将2017年和2018年的生物柴油用量分别提高到20亿加仑和21亿加仑,这导致原本偏紧的美国豆油库存将进一步减少5亿磅左右,加剧了全球植物油库存的供给紧张局面。紧随其后的是OPCE成员国之间达成减产协议,这令市场对原油减产带来了期待。高盛等机构预测,2017年国际油价有望攀升至60—70美元/桶,一旦达到这个价格,植物油转化生物柴油将会有丰厚的利润,从而带动植物油期价进一步走强。笔者由此建议,春节前菜油仍保持看涨思路,目标位看至8000元/吨。

  

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